進入2016年6月份以來，隨著原料丙烯大跌，正丁醇也出現(xiàn)了一定程度的回落。但在隨后的行情中，卻出現(xiàn)了存在下述表象——丙烯下跌的時候為什么丁醇反彈了，丙烯上漲的時候為什么丁醇下跌了;另外，為什么多套裝置集中檢修的時候，但是市場卻跌了……
2013年上半年，在相隔4個月的時間內(nèi)，山東地區(qū)魯西化工、華魯恒升以及山東兗礦為特征的三套丁醇裝置先后投料開車，上述事件標志著正丁醇供需出現(xiàn)巨變——國產(chǎn)貨對市場的影響力逐年提升。伴隨著供需面的改變，與之相對應(yīng)的市場關(guān)聯(lián)因素也發(fā)生了重大變化，傳統(tǒng)的外盤因素下滑，成本、供需、國內(nèi)裝置開停車等因素在市場走勢中占據(jù)了較大的比重。
近年來正丁醇供需格局變化
進入2016年6月份以來，隨著原料丙烯大跌，正丁醇也出現(xiàn)了一定程度的回落。但在隨后的行情中，卻出現(xiàn)了存在下述表象——丙烯下跌的時候為什么丁醇反彈了，丙烯上漲的時候為什么丁醇下跌了，傳統(tǒng)的連帶關(guān)系在這一刻似乎被割裂了;另外，為什么多套裝置集中檢修的時候，但是市場卻跌了……上述現(xiàn)狀一直困擾著市場操盤人士在6月份的操盤。下面將由和大家一塊回顧下當時的市場現(xiàn)狀：
場景一：丁醇與丙烯即期走勢背離增大
山東丙烯江蘇正丁醇市場走勢
進入5月份，受裝置波動影響，山東丙烯沖高回落。上述時間段內(nèi)，正丁醇傳統(tǒng)的成本支撐因素受到了較大挑戰(zhàn)，尤其是在5月中以及5月底/6月初兩個時期，市場最多的聲音是“看不懂”。據(jù)統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，在2014-2015年兩年的市場運行情況的監(jiān)測來看，正丁醇與原料丙烯的數(shù)據(jù)相關(guān)性一度達到0.7-0.9，丙烯亦成為影響正丁醇走勢的重要傳統(tǒng)參考點，此時出現(xiàn)的背離對某些依據(jù)原料來判斷正丁醇走勢的人來說，成功率無疑大大下降。根據(jù)對本階段市場的監(jiān)測情況來看，供需因素力壓成本成為影響正丁醇市場走勢的決定因素。
場景二：丁醇供應(yīng)與市場背離增大，市場預(yù)期過分發(fā)酵
2016年江蘇正丁醇市場開工率
進入5月份之后，正丁醇供應(yīng)與市場價格出現(xiàn)了較大的背離。具體表現(xiàn)在，5月底/6月初的前后兩周時間內(nèi)，正丁醇在行業(yè)供應(yīng)出現(xiàn)了15-20%的降幅，在隨后出現(xiàn)的開工率提升背景下，江蘇正丁醇市場不跌反漲，上述現(xiàn)狀大大出乎市場意料，正丁醇開工率與市場走勢出現(xiàn)了即期的失真。事后回顧來看，行業(yè)庫存在上述行情中扮演了重要角色，而6月中旬之后市場預(yù)期的急速空轉(zhuǎn)多亦成為市場反彈的一大助力。
場景三：潛在的炒作點——G20事件的迫近
G20峰會
時間：2016年9月4日至9月5日
地點：杭州
涉及地區(qū)：杭州市、寧波市、湖州市、嘉興市、紹興市等11個城市
具體限產(chǎn)、停產(chǎn)時間及范圍：8月26日-9月6日，以主場館為中心的方圓50公里、100公里以及300公里作為核心區(qū)、嚴控區(qū)、管控區(qū)。
從正丁醇的產(chǎn)能分布情況來看，全部產(chǎn)能均在上述限產(chǎn)/停產(chǎn)區(qū)之外，所以G20對正丁醇供方壓力幾乎沒有影響，而從正丁醇-8月份已經(jīng)確定的停產(chǎn)計劃來看，山東利華益在6月20日進行為期一個月左右的全廠檢修;7月份江蘇華昌亦存在2周的檢修計劃，時間未定;其他裝置暫無明確的停產(chǎn)計劃?？偨Y(jié)來看，正丁醇供方暫無明顯的減產(chǎn)計劃。
企業(yè)產(chǎn)能
從需求層面來看，G20峰會對浙江周邊丁醇下游企業(yè)開工影響較大。據(jù)了解，丙烯酸丁酯行業(yè)僅衛(wèi)星石化(2*15萬噸/年)可能存在停產(chǎn)/限產(chǎn)可能，其余影響不大;醋酸丁酯方面暫無企業(yè)計劃停車;DBP方面，浙江地區(qū)DBP企業(yè)多轉(zhuǎn)產(chǎn)DIBP，預(yù)計影響有限。
單從供需層面來看，正丁醇供需失衡風(fēng)險仍存，但是整體評估而言，G20對其影響不大?？紤]到潛在新增產(chǎn)能(安慶曙光、魯西三期)即將投產(chǎn)的行業(yè)背景來看，預(yù)計正丁醇受宏觀和成本因素的影響較大。
小結(jié)：上述傳統(tǒng)市場參考點的諸多背離無疑大大加大了市場操盤難度，但上述現(xiàn)狀無疑也是市場發(fā)展到現(xiàn)階段必然的產(chǎn)物——競爭壓力的增大勢必提升行業(yè)準入門檻，進而淘汰一批競爭力較弱的企業(yè)。但市場并未無跡可尋，通過上述幾大現(xiàn)狀的深度剖析不難發(fā)現(xiàn)，宏觀面與基本面的糅合對正丁醇市場的影響更加緊密，行情多變性的特性愈加顯著。